石油行业面临“艰难财报季”？Q2利润或创四年新低

根据XM外汇官网APP的石油信息，地缘政治因素导致油价大幅波动，行业一些石油公司的面临交易业务受到影响，预计大型石油企业在本季度的艰难季利润将降至四年来的最低水平。

在5至6月的财报七周内，原油价格曾暴涨31%，利润但由于特朗普的或创贸易政策和OPEC+的增产，最终导致季度末价格较期初下跌10%。年新这次波动使得壳牌(SHEL.US)和英国石油(BP.US)的石油业绩出现分歧，两家公司在交易部门的行业规模超过了美国的同行。

壳牌在本月早些时候发出警告，面临称其交易收益“大幅下降”，艰难季而英国石油则表示其石油交易业务将实现“强劲”利润，财报这对首席执行官默里·奥金克洛斯是利润个积极消息。彭博社分析师的或创预测显示，埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)、壳牌、道达尔能源(TTE.US)和英国石油的第二季度总收益预计环比下降12%，降至198.8亿美元。

高盛董事总经理米歇尔·德拉维尼亚在采访中指出，“这种波动通常有利于提高交易利润，但此次波动受地缘政治风险驱动，更难把握。”他认为虽然不是“灾难性的”，但这一季度确实更具挑战性。

大型石油公司的财报季将在周四开始，道达尔率先发布业绩，壳牌定于7月31日公布，埃克森美孚和雪佛龙紧接着在8月1日发布，英国石油则在8月5日。

OPEC及其合作伙伴的增产，加上对特朗普关税抑制全球需求的担忧，使得本季度原油的平均价格低于每桶70美元，这让全球能源巨头在维持股东回报方面面临压力。尽管许多公司早已削减回购或支出，预计这五家公司本季度合并净债务仍将上升，以支持股息。

汇丰分析师金·富斯蒂尔指出，经过两年的高额回报，通过债务融资回购的空间已经变得有限，目前平均债务水平稍高于长期历史水平。

不过，欧美炼油利润的改善可能部分抵消油气价格疲软的影响，尤其是在夏季出行季刺激了额外需求。埃克森美孚、英国石油和壳牌均提到了炼油收益的好转，但这部分增长与其庞大的生产部门规模相比仍显不足。

本季度交易业务的表现尤为值得关注。本月早些时候，壳牌透露其交易部门业绩低于预期，随之欧洲石油股下跌。しかし尽管布伦特原油价格下降8%，壳牌仍是今年表现最佳的五大能源巨头之一，股价上涨约10%。

壳牌与英国石油之间的表现差异引发市场关于壳牌可能收购英国石油的猜测。由于向低碳能源转型未果，英国石油表现不佳。该公司在6月底表示无意提出收购要约，按英国证券法，意味着未来六个月内不会进行收购。但这一情况可能促使分析师向首席执行官韦尔·萨万询问其长期战略。

英国石油在面临激进投资者埃利奥特投资管理公司的压力下，已任命前CRH水泥首席执行官阿尔伯特·马尼福尔德为新任董事长，以寻求转机。预计英国石油将公布产量小幅增长和净债务小幅下降的消息，这对于该公司来说是个积极信号。

雪佛龙在第二季度调整了回购支出，以应对油价下跌。首席执行官迈克·沃思将致力于展示其计划的进展，尤其是在支持100亿美元的额外自由现金流方面。

对于埃克森美孚而言，关键项目的启动是焦点。与其他竞争对手不同，该公司增大了资本支出，以推动未来低成本产量的增长。预计圭亚那的Yellowtail和巴西的Bacalhau项目将在下半年启动，同时得州的Golden Pass液化天然气出口厂计划于2025年底投产。

分析师预计，埃克森美孚的净债务将增加18%，达到242.8亿美元，以支持扩张计划和股息支付。

在经历了2022年的行业盈利高峰后，股东回报的可持续性引发广泛关注。分析师预测这五大公司连续第三季度的自由现金流将不足以覆盖计划的股息和回购支出。雪佛龙和英国石油已减少回购，这在收益预计比2022年下降66%的情况下，可能引发其他公司跟进。

“如果油价保持在70美元附近，我认为它们几乎都会维持回购，”德拉维尼亚表示，“如果油价如我们预期在下半年降至60美元或更低，一些公司可能削减回购，而另一些则可能继续。”