美股涨势背后的隐忧：奇异期权成为投资者的关注焦点

据XM外汇官网APP报道，美股标普500指数持续上扬的涨势资者注焦同时，华尔街却隐藏着一股“平静风暴”。背后尽管波动率指标降至多年低点，隐的关点聪明的忧奇异期投资者已开始选用奇异期权作为防范高位回调的工具。

目前，权成标普500指数的为投上涨使得大部分隐含及实际波动率指标跌至数月甚至数年的低点。结合地缘政治的美股不确定性和关税对企业盈利的影响，四月份的涨势资者注焦关税冲击后，种种因素令许多投资者感到意外，背后波动率大幅下降。隐的关点

在市场自满情绪蔓延及meme股再度热潮的忧奇异期背景下，华尔街策略师建议采取对冲措施，权成防范市场可能发生的为投回调。在财报季和关税最后期限临近的美股情况下，芝加哥期权交易所的波动率指数(VIX)有望从七月份的低点反弹，第三季度的季节性上涨趋势也使得对冲策略更具吸引力。

不过，市场上涨期间，简单的对冲策略往往效果不佳，因为小幅下跌常被视为买入信号，普通看跌期权随之迅速贬值，投资者不得不不断调整头寸以保持下行保护。

因此，策略师们开始推荐场外交易的替代品。瑞银集团和摩根大通近期均建议使用“回溯式”或“可重置”看跌期权，行权价随市场上涨而动态调整。摩根大通的团队指出，此类期权相较于普通看跌期权的溢价目前处于历史低位。

花旗集团的Antoine Porcheret表示：“对冲策略备受瞩目，我们观察到回溯看跌期权的买入流量显著，历史上此类期权估值较低，并与隐含波动率关联，而目前隐含波动率较低。”

瑞银策略师Kieran Diamond则提到，从历史数据来看，市场在高位时更可能继续上涨，而非下跌，这可能使普通看跌期权处于价外状态的风险增大。

回溯式期权能够带来更高收益，最佳介入时机是在市场反弹后下跌。在这种情况下，相对普通看跌期权，额外收益可观。

瑞银全球波动率策略负责人Pete Clarke表示：“早先，当现货价格接近高点且波动率低时，回溯式对冲策略引起了广泛关注。在近期市场反弹和波动率回升后，投资者对此策略的兴趣再次上升。”

本周市场将迎来考验，美联储利率决议、美国就业和GDP数据、关税截止日期以及大型科技公司的财报将相继公布。同时，meme股本月的剧烈波动可能促使机构投资者寻求保护性交易，而非单纯追涨。2021年，散户的交易热潮曾推动市场上涨，但这一趋势很快消退。

Porcheret指出，对回溯看跌期权的兴趣“主要来自对冲基金之外的机构，如只做多的资产管理公司和私人银行，波动率套利的对冲基金更倾向于选择成本较低的下行结构策略，而非需求较高的回溯期权。”

科技股的波动性显著下降，ASYM 300创始人Rocky Fishman表示，纳斯达克100指数的10天实际波动率已降至2021年以来的最低水平。Porcheret补充说：“纳斯达克指数及整条科技板块因波动性大幅下滑而受到投资者青睐。”